权益类公募产品近3月平均下跌5.13%，微盘股指数产品业绩表现亮眼丨机警理财日报
南财理财通课题组 黄桂煊据南财理财通最新数据，截至2023年11月19日，今年来，全市场新发净值型银行理财产品26,032只（含私募产品）。从风险等级来看，产品风险等级主要集中在二级（中低风险）。其中，一级（低风险）产品占比5.78%，二级（中低风险）产品占比84.91%，三级（中风险）产品占比7.56%，四级（中高风险）产品占比0.35%，五级（高风险）产品占比1.4%。从投资性质来看，固收类产品占比96.43%，混合类产品占比2.07%，权益类产品占比0.49%，商品及金融衍生品类产品占比1%。本文榜单排名来自理财通全自动化实时排名，如您对数据有疑问，请在文末联系研究助理进一步核实。权益类公募产品近3月平均下跌5.13%，光大理财“阳光红卫生安全主题产品”领涨根据南财理财通数据，截至11月20日，理财公司存续的权益类公募产品（包含母行划转的老产品）共有34只。其中，华夏理财有11只，产品数量最多；招银理财和光大理财次之，各有5只；宁银理财有3只；信银理财、贝莱德建信理财、青银理财和民生理财各有2只；工银理财和高盛工银理财各有一只。截至11月16日，34只产品存续时间均超过3个月。本期，南财理财通课题组选取较为短期的近3月维度来评估理财公司所有权益类公募产品的表现。从近3月收益情况看，34只权益类公募理财产品近3月平均净值增长率为-5.13%，近6月最大回撤和年化波动率分别为9.76%和13.56%，4只产品录得正收益。其中，光大理财“阳光红卫生安全主题精选”受益于医药板块的上涨行情，近3月净值增长率达到3.94%，排名首位。不过，该产品最新净值仍低于0.5，11月16日净值为0.4927。根据产品2023年三季度报告，产品三季度末重仓医药主题基金，前五大持仓资产分别为融通医疗保健行业混合C、大摩健康产业混合C、华安医疗创新混合C、信达澳银医药健康混合和工银养老产业股票C。经历了两年多的持续调整后，A股的医药板块重回市场聚光灯下，迎来上涨行情。截至11月20日统计，万得医药产业大类指数近3月涨跌幅达到11.20%，而同期沪深300下跌5.48%。行情上涨的同时，资金也在跑步进场，不少公募基金产品三季度加仓医药股。以“交银新成长混合基金”为例，该产品三季度加仓药明康德超过200万股，持仓比例9.88%，使该股从二季度末的第八大重仓股一跃成为第一大重仓股，同时该产品也加仓了迈瑞医疗，持仓比例达到9.57%。另外，基金经理郑磊管理的“汇添富创新医药混合”在三季度加仓药明康德357万股，也让药明康德成为其第一大重仓股，此外该基金也加仓了金域医学和凯莱英等。机构普遍认为，医药行业基本面需求端稳定向好，具备底部估值、持仓和市场情绪“三重共振”布局机遇。工银瑞信基金研究部副总监赵蓓认为，从估值角度看，医药板块当前的性价比较高，看好行业后续表现，可以积极挖掘细分领域机会以积累阿尔法收益。小市值风格占优，华夏理财“天工日开6号”近3月上涨3.28%今年以来，虽然A股整体表现较为疲软，但中小盘股尤其是微盘股表现强势，整体呈现“大盘向上，微盘向下”的特征。截至11月20日统计，万得微盘股指数今年以来涨超50%，达到50.59%。受益于微盘股行情，华夏理财跟踪微盘成长低波指数的“天工日开6号”近3月业绩表现亮眼，净值上涨3.28%，在权益类公募产品中排名第二位。针对微盘股行情的演绎，国金证券研报指出，A股市场长期存在大小盘轮动的现象，2021年以来，小微盘股表现占优。从宏观基本面来看，流动性宽松与新一轮科技创新共同驱动当前小微盘行情。在我国当前“保持流动性合理充裕”的政策基调下，小微盘股票具有投资价值。产业趋势上，近年来新能源领域不断的技术创新，ChatGPT带动AI上下游产业链产生巨大变革，新一轮科技创新及宽松的流动性再度引领小盘股上涨。从政策面来看，国家对“专精特新”企业及民营企业的政策扶持力度持续加强，中小龙头企业将从中获益，利好小微盘股票。从资金面来看，公募基金、外资等机构投资者2023年加仓小微盘股票，并且当前公募基金持仓中小微盘股票的配置比例与上一轮小盘行情高点时的配置比例相比仍有一定差距，小微盘股票的配置比例仍有进一步增长的空间。光大证券认为，从近两周的资金表现来看，无论是普涨还是分化条件下，资金均表现出逢反弹减仓的操作，反映出其对市场中长线能否延续积极表现的担忧，市场量能及赚钱效应仍需进一步提振。市场情绪若能延续积极表现，风格上仍利好小盘、成长等方向的交易机会。从跟踪指数看，小微盘股票风格以国证2000、中证2000为代表。国证2000指数其成分股由扣除总市值排名前1000只证券后，选择市值大、流动性好的2000只证券组成，反映沪深市场小型证券的价格变动趋势。中证2000指数与国证2000类似，但中证2000指数具有更加纯粹的小微盘风格，平均市值74.86亿元，市值低于100亿元的成分股数量占比达98%，市值低于50亿元的成分股数量占比达68.5%，权重占比达55.8%。相比国证2000和中证2000指数，华夏理财的微盘成长低波指数成分股有262只，平均市值28.99亿元，更偏向小盘股。此外，该产品同时考虑了成长因子和波动因子，在获取成长收益的同时，控制波动水平。不过，目前跟踪该指数的产品“天工日开6号”运行时间较短，产品成立时间为2023年7月7日，距今不到半年，且该产品规模较小，募集规模仅有205万元，产品长期业绩表现还有待观察，同时投资者对理财公司该类产品的认知度不高，指数产品还有较大的发展空间。华夏理财日前发布的《指数投资工具发展白皮书》指出，银行理财产品选择指数化投资的优势包括：（1）策略可以更加清晰并多元化，在权益端使用不同的指数可产生不同风险偏好的投资组合，以适应不同市场环境；（2）收益可解释性、可复制性强，管理人可以根据不同指数的特点与固收资产进行搭配；（3）持仓透明度高；（4）交易、管理便利，可实现类似于ETF的一篮子的申赎，对市场冲击有限，更适合银行理财等大资金。除了权益指数，债券指数产品也是银行理财具备优势的领域。由于银行在债券交易中的经验和地位，其在个券的可得性等方面具备优势，相比于公募基金在债券指数的复制上具备一定的优势，因此，银行理财可以通过与指数公司合作编制指数并自己进行复制的方式进行债券指数投资，大体量的资金和交易上的优势可以使得复制程度更高，管理成本也会更低，更能体现出银行理财的低成本低费率优势。数据分析师：张稆方；实习生：王晓琪
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